上善若水任方圓

第八回 掀起神秘的面紗

費雪與凱恩斯想見恨晚，他們不僅在貨幣經濟學理論上相知相惜，在當年黃金本位制議題上更是理念一致，他們有志一同都認為貨幣價值不應該與黃金掛勾，在凱恩斯那裡，黃金變成了“一截短短的、野蠻的金屬崇拜的尾巴”；而費雪在1892發表的博士論文評註寫道：”貨幣總是籠罩在神秘的面紗，因而它往往變成許多認知錯誤的根源，以及錯誤的價值估算。”他的意圖很明顯，就是要在黃金本位制迷霧當中撥雲見日掀起貨幣神秘的面紗，直截了當地找出貨幣的本質和各種資產價格的認定。

19世紀時，跟隨著英國、德國和法國的腳步，美國採取了黃金本位制，亦即是，一定重量的黃金可以兌換固定金額的美元，大家都以黃金重量為指標，因此，美元與其他國家的貨幣兌換就成為固定匯率了。我們沒有機會體驗一下黃金本位制的環境，但大家可以想像一下，在黃金單一本位制的前提實際上就是全球單一貨幣環境，每一塊錢都有黃金最為保證信用無虞。

因此，每個國家進出口貿易都以固定的貨幣匯率結算非常便利。例如，美國堪薩斯州的農民出售小麥給英國商人，他需要收取美元以便於支付美國當地工人薪水、鐵路運輸、小麥種子等等。為此，英國商人有義務在倫敦金融市場以英鎊來購買美元貨幣。處在黃金本位制的環境之下，從一位進口商的角度來說，顯然他百分之百地確定，在市場上隨時他都可以用一英鎊至少可以兌換（買）到15塊美元。

即便黃金本位制帶來了國際貿易無比的便利，但不幸的是，黃金與貨幣掛勾固定匯率，但是並不意味著貨幣價值相對於”國內物價水準”是一成不變的。在1880年間，由於全球黃金短缺原因，導致相對於黃金重量來說美元貨幣通貨緊縮，黃金短缺的外部影響卻造成了美元整體物價水準下降，於是人們傾向於儲存貨幣而非投資或消費，這導致物價下跌。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，進一步致使失業率升高與經濟衰退。

如此情景，一時之間歐元統一貨幣的困境便也浮然而出，耐人尋味。在20世紀前後黃金本位制下，竟然和現今的歐元有著驚人的類似。如今，歐洲估計有19個會員國家統一使用歐元貨幣，但至今通貨緊縮的壓力瀰漫著歐元區各國。2015年5月歐洲中央銀行總裁德拉吉表示：「貨幣聯盟承受不起會員國之間逐漸擴大的結構差異，這些差異最後會爆裂。因此，將威脅歐元區這個貨幣聯盟的存在。」。弱勢國家如南歐的希臘、西班牙等卻又缺乏獨力的獨立的貨幣貶值政策，因此，他明白的警告必須要拉近各會員國之間在生產力、經濟成長和就業之間的落差。但是要求19個國家經濟改革方面能統一步調異中求同，顯然也是難上加難了。

毫無疑問地，費雪認為美元與黃金掛勾是不理智的，取而代之的是美元應該與一籃子商品（或貨幣）掛勾。

費雪這樣前衛的貨幣思想觀念，現代中央銀行最重要的政策目標就在於穩定物價水準，這就不得不尊稱費雪為精神導師了。

未知後事如何，且看下回分解。