劣幣逐良幣
400多年前英國的經濟學家兼商人湯馬士·格雷欣（Sir Thomas Gresham 1519年~1579年)從貨幣的流通習慣中，發現一項很特殊的現象，人們稱之為格雷欣法則（Gresham's Law），亦稱之為「劣幣驅逐良幣」市場規律。由於他對於貨幣與交易領域具有慧根，格雷欣是一位天生的交易員，在貨幣改革方面，有許多成功的案例，其中，在安特衛普交易所（bourse of Antwerp），他以很精明的手段抬升英鎊（Pound Sterling）匯率由16升至22比利時佛蘭德先令（Flemish Shillings），英鎊相對於其他貨幣的升值，有助於減輕英國皇室對外債務的償還。
除此之外，他還擔任外交使節團，對外跨國金融貸款協商、購買軍備都積極介入，甚至還從國外私運黃金進入英國。成功的事蹟讓他在英國的地位顯赫一時，經常以重要財經幕僚身份代表皇室出去從事金融談判。格雷欣在1580年提出了後世所稱「格雷欣法則」，自此，人類貨幣的平價理論由此而生，奠定他在經濟金融歷史上重要地位。
1565年格雷欣師法比利時安特衛普交易所（bourse of Antwerp）的成功案例，他他以私人的資金向倫敦皇家市議會提出設立倫敦交易所的法案，可想而知，他的汲汲營營純粹是為了他個人利益考量，但也有利於英國商人在歐洲跨國貿易的需要。當他獲得設立交易所特許後，以700英鎊的價格買下倫敦市區的一間商店作為交易所的營業地點，不久之後，交易所的營利很快的收回他的投資本金了。後來這就成為倫敦「皇家交易所」（Royal Exchange），至今仍舊是全球最大的金融交易所之一。這個皇家交易所的設立大功告成，使得他名揚全球，在金融史上記下一筆不可磨滅的功績。
所謂「格雷欣定律」的劣幣逐良幣法則，根據他的說法，是指在實行金、銀複本位制的條件之下，金與銀貴金屬是有一定的兌換比率，當金、銀的市場價格與法定價格不一致時，市場價格比法定價格高的金屬貨幣（稱之為良幣）將逐漸減少，而市場價格比法定比價低的金屬貨幣(又稱之為劣幣)將逐漸增加，形成良幣退而藏之，劣幣進而氾濫的現象。換句話說，價值較高的金屬貨幣（良幣）將被融化從而退出市場流通領域被人們大量收藏，導致在市場上流通的將是價值較低劣的金屬貨幣（劣幣）。他的發現在中國歷史上其實並不稀奇，中國歷史上劣幣逐良幣現象屢見不鮮，漢朝和宋朝就發生過嚴重的劣幣逐良幣現象了。
首先，先說說宋朝。宋朝民間私鑄銅器盛行，人們常說賠錢的生意無人做但殺頭生意有人做，暴利之所趨是民間銷熔銅錢製造器皿而獲利，不光是高價的工藝銅器，鑄造鍋碗瓢盆等其他實用器皿同樣可獲取暴利。國家禁銅，民間缺銅，因此藝人工匠們就會想盡辦法籌集銅料，靈光一閃最先想到的就是銅幣，方便取得且銅料成色佳。而工匠們在世面上收集幾百幾十來枚銅錢，把它銷熔成原料，再加工成各種銅器，就可獲利10倍。例如，我們拿今天來說，什麼行業能這麼賺取暴利？恐怕只有製造毒品了！但宋朝的工匠們做的是正是這樣殺頭勾當：私鑄銅錢，而且是愈禁價愈高。
既然國家禁銅，民間缺銅，藝人工匠就會想辦法籌集銅，並偷偷銷熔了鑄成銅器出售，可以獲取五倍乃至十倍的利潤。宋代的銅鏡據說至今在藏品市場一直賣不出高價，其中一個重要原因就是當年私下鑄造，流傳到今天，因為數量較多，價格也就稀鬆平常了。私鑄行當已經到了氾濫的程度了，民間參與私鑄的人涉及當時社會的各個階層,不僅有普通百姓和鑄工，無獨有偶的是，也有官員和地方豪強，並且多以犯罪集團的形式出現。私鑄工匠往往掌握較熟練的鑄錢技術，選擇在深山僻谷和大江大湖之上，或者直接在官方冶銅工廠附近鑄造，使得官府防不勝防。十分誇張的是，他們利用從國家礦冶銅幣中偷採來的銅料，或者是銷毀銅錢、便宜銅器，將所得之銅料作為部分原料，再進一步混以鉛錫等雜質金屬加以鑄造，因此私鑄銅器、銅幣製成品質量相當低劣。
私鑄的盛行，不但是銅器暴利上，也使流通中私鑄劣錢氾濫，朝野上下其手造成了貨幣貶值和社會經濟混亂。到了兩宋時期，缺銅鑄錢已經到了經濟崩潰的地步，朝廷卻是大張旗鼓鑄造劣等錢幣。由於錢慌且價高，銅錢貨幣逐漸減少，民間市面上價值低劣貨幣如私鑄錢幣、四川鐵錢等，造成格雷欣法則所謂的”劣幣逐良幣”的普遍現象。
在此先說明複本位幣制的內容，過去歐洲實施複本位制，政府鑄造金、銀幣時候，往往會把兩種金屬幣的比價固定在一定的比例。假設說，政府鑄造廠決定標準兌換比率如：1盎司（ounce）的黃金＝1英鎊（pound）；一盎司的白銀＝1便士（pence），除此之外，1盎司的黃金＝100盎司的白銀。而此複本位制最重要的兩個關鍵就在於，首先，皇家鑄幣廠以及民間都願意接受金幣相對於銀幣1：100的相互兌換比例，這稱之為「造幣價格平價」（Mint price parity）。同時，最關鍵因素的在於皇家鑄幣廠也必須在一般商品市場內以1英鎊的價格自由兌換到1盎司的黃金，1便士的價格兌換到1盎司的白銀，換句話說，政府這時候必須堅持在市場上就要同時維持著金、銀相對價格，這稱之為法定「市場價格平價」（Market price parity）。也就是說，「造幣價格平價」與「市場價格平價」必須始終維持這樣的比例對價，這種金、銀複本位貨幣系統才能夠維持得下去。
然而民間的信心往往會隨著不同的金屬貨幣價值而改變，一旦因為某種金屬貨幣的價格失去平衡的話，問題就發生了。例如說，金礦場開採造成大量的黃金釋出，黃金市場價格頓時下跌，這時候，鑄幣廠就要面臨了抉擇，其一是以高於市場的價格持續在市場上購買黃金；或者是鑄幣廠透過重鑄貨幣，從此變更黃金與白銀之間的比價。
「未知後事如何，且聽下話分解。」
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