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挾天子以令諸侯

 插圖B_貨幣案流金濤銀浪  

 

1944 7月,第二次世界大戰以美國、英國、法國等組成的同盟國家眼見勝利在望,全球44個國家的代表在美國新罕布希爾州的布雷頓森林(Bretton Woods, New Hampshire)召開了聯合國與聯盟國家國際貨幣金融會議。這個歷史性的會議,美國毫不掩飾地的改變了全球貨幣強權的原貌,從此美元登上了全球最有權勢的國際貨幣了。

美國政府的談判代表則由當時的美國副財政部長亨利•迪克特•懷特(Harry Dexter White)擔任。即便他的恩師英國代表團智囊約翰•梅納德•凱恩斯(John Maynard Keynes)提出了國際清算同盟(the Clearing Union)以及世界超主權貨幣稱為班柯(Bancor)的國際貨幣架構,但代表著美國國家利益的懷特肯定無法認同這樣的設計。懷特的目的當然是由美國來主導,他知道黃金依舊是人們心中最具信賴度的貨幣基準,於是他在布雷頓森林會議中策劃了一系列計謀,師法三國曹操的挾天子(黃金)以令諸侯,建立以黃金準備為基礎的國際貨幣體系。

第二次世界大戰之後,除了美元之外,其他的主要貨幣發行國家,如德國缺乏開放的金融市場,法國當時金融市場極其不穩定,英國則既缺乏開放金融市場,其金融市場亦不穩定。換句話說,全球已無足以與美元相提並論的貨幣存在。因此,布雷頓森林協議(Bretton Woods Agreement)在美國代表懷特的強勢主導下,確立了美元的世界貨幣地位,美國聯邦準備機構承諾美元和黃金的兌換比例為:1盎司黃金=35美元,即1美元的黃金含量為0.888671克。最終結果是,美國與黃金掛勾、其他成員國貨幣則和美元掛鈎,實行可調整的固定匯率制度。

布雷頓森林會議結束之後,自此除了大英國協及其帝國外,美元不但成為唯一的貨幣,也占據了全球支配地位。但在布雷頓森林會議上也接受了凱恩斯的部分創新建議,重新分配貿易資源以擴大國際貿易信貸的規模,由特定的超主權機構(即為後來的IMFInternational Monetary Fund,國際貨幣基金組織,而非凱恩斯設計的國際清算同盟)監管其配額。

接著,在懷特的堅持下,把類似國際清算同盟的國際收支信貸發行規模由260億美元下降到85億美元,亦由新的超主權機構(IMF)來監督管理總體貿易資源,美國要佔有此貿易總資源的最大比率,以顯現出全球最大經濟體的強勢。同時,要求英國在五年內開放對大英國協、大英帝國及其會員國家的英鎊管制,允許各國以英鎊或其他貨幣,自由從事國際貿易,英國別無選擇,只能同意。

根據布雷頓森林會議的決議,終於在19678月在IMF年會上,各國財政部長終於取得共識向IMF建議,授權IMF發行一種登錄(Bookkeeping)形式的債權憑證,稱之為特別提款權「Special Drawing Rights, SDRs」,這個超主權貨幣,可作為除了美元及黃金外的儲備資產。但是,最讓人費解的是,它既不是一種貨幣,也不是對IMF的債權,而是IMF成員國可對其他成員國自由提取和使用的一種權益,說白了就像是你和你的鄰居之間的一種相互的借條罷了。SDRs的持有者可以透過SDRs獲得相關貨幣,並與IMF其他成員交換SDRs。它是IMF和其他國際組織(例如國際結算銀行)的記帳單位。世界銀行1986年決定將其資本存量以SDRs計價,但財務報表仍以美元計價。

特別提款權最初的設計也就是與黃金掛鉤的,由國際貨幣基金管理。自1971年尼克森宣布放棄黃金兌換的機制,徹底與黃金脫鉤。黃金價格就在脫開美元掛鉤的約束下,扶搖直上。然而,今天估計已經很少人知道,「特別提款權」(SDRs)是由凱恩斯在布雷頓森林會議中一手提出的創意,它一方面可以替代黃金作為貿易儲備的貨幣;另一方面,它還可以成為國際貿易清算的一種貨幣和計價單位。

從設立之初,SDRs作為國際貨幣基金組織儲備貨幣的只有美元、歐元、日元和英鎊。但是從2016101日起,人民幣成為「特別提款權」(SDRs)貨幣籃子中的第三大貨幣,等待了將近50年的時間,人民幣終於納入了國際儲備貨幣行列了。美元毫無懸念的將仍然是SDR最大的儲備貨幣,權重為41.73%,隨後是歐元,權重為30.93%。擁有10.92%權重的人民幣將超越日元和英鎊。從此,人民幣國際化的目標道路又向前邁進了一大步。

 

未知後事如何,且看下回分解。

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    任方元 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()