以錢為母，以引為子
甯宗嘉定歷經了會子金融危機，從此之後，每每新舊兩屆會子的換屆，已無法正常進行，紙幣瀕臨崩潰的邊緣，深層次的長期財政和貨幣問題越積越多。最主要的是，戰爭陰影持續籠罩著南宋偏安政府，軍需沉重，只要朝廷一有財政短缺，就只有想到以濫印會子的辦法來，紙幣會子的發行就達到飲鴆止渴的地步了。會子與銅錢的匯率從端平初年大幅暴跌25%。而嘉熙四年（1240年）發行的十八屆會子，數量反而比十七屆大為增加，驚人的發行量貶值幅度之大，前所未有，米價也立即暴漲至每鬥3貫400文，是孝宗幹道年間米價（每鬥也不過是300百文）的11倍還多，即便是在甯宗嘉定會子危機期間，物價爆漲，民間一斗米也不過是500文。
理宗淳佑七年（1247年），理宗頒詔，竟然是讓第十七、十八屆會子永遠使用。最初理想原是希望藉此將會子變為不兌換貨幣，來抑制民間物價上漲，但卻成為挖肉補瘡，會子的貶值每況愈下。當時的記錄顯示，200文的十八屆會子卻連一雙草鞋都買不到，會子已經形同廢紙一般了，可見得理宗時期民間的痛苦指數之高前所罕見。「棄擲燔燒，不復愛惜」，老百姓「聞紙色變」已經不再把會子紙幣當錢看，朝廷一切措施都已然無濟於事。
景定五年（1264年），理宗最信任的權臣奸相賈似道，緊接著將會子再一次更名為「金銀見錢關子」（也稱為「金銀關子」、「見錢關子」或「銀關」），以表明關子的含金量之貴重，不同於以往貶值的「銅錢會子」；然後宣佈關子與十八屆會子的兌換率為1比3。
於是，通貨膨脹更是惡性爆發，「諸行百市，物價騰貴」，老百姓拿著錢，卻整天買不到東西。一再更名的紙幣已是病入膏肓無藥可醫了，關子發行僅十餘年，南宋就為元所滅了。
我們不得不如此說，這是世界金融史上第一次的貨幣金融危機。宋代的經濟繁榮程度可說是前所未有，是西方世界工業革命之前，提早了800年站在世界發展巔峰的超大規模經濟體；甚至有歷史學者認為宋代乃是中國歷代王朝中前無古人、後無來者的偉大年代。宋代是工業革命之前，站在世界發展巔峰的超大規模經濟體。
然而，此時大宋氣數以近強弩之末，不久，南宋旋即為蒙古所滅。兩宋的結局盡然如此的相似，兩次紙幣的更名都是在朝代結束之際（北宋末年更名為錢引；南宋初年更名為會子，末年更名為關子），不由得讓我們相信，貨幣的濫用或許是直接導致王朝的滅亡之說了。
元末明初天才型大學者明代葉子奇（約西元1327年—1390年），自幼博學多聞，凡天文、歷史、博物、哲學、醫學、貨幣、音律，無不涉獵，且多有專業造詣。葉子奇的一生極其坎坷，身處元末明初之際，其學識造詣足堪與當代浙東四先生（劉基、宋濂、章溢、葉琛）比肩且毫不遜色，他們又都是相互仰慕的朋友，但是葉子奇的命運卻與他們迥異。朱元璋建立大明王朝時，浙東四先生都已經作了朝廷大官，但葉子奇卻並未受到重用，直到洪武八年（1375）才做了岳州巴陵縣（今湖南岳陽）主薄。而更不幸的是洪武十一年關進了大牢。身在獄中卻心有感悟，與其坐以待死還不如著書立傳，藏諸名山，傳之其人。他開始寫作，書名《草木子》，其內容綜攬了天文地理、醫卜農圃、世事人生、社會矛盾、時政得失、元之興亡等等，是一部偉大的著作。
葉子奇主張用兌現紙幣（銅錢與錢引可兌換）的辦法來調節物價，以增強人民對幣值的信心以及約束貨幣供給量。葉子奇說:“引至錢出，引出錢入，以錢為母，以引為子，子母相權以制天下百貨。他的貨幣供給理論以銅錢為母，發行錢引（紙幣），明確的說明銅錢本位制的貨幣政策。同時，他接著說：”出之於貨輕之時，收之於貨重之日，權衡輕重，與時宜之，未有不可行之理也。”。這就是說，若是物價低時要在市場上投放更多紙幣、若物價高時要在市場回籠紙幣，那麼就可以使物價保持穩定，在他心目中做好貨幣供給量調節政策，沒有不可行的道理。
但是，但是兩宋的錢引系為不兌換紙幣，當紙幣和錢幣同為流通幣時，在物價平衡方面卻也產生了困擾。由於民間對於紙幣發行氾濫聞風喪膽，錢重引輕，“引至錢出,引出錢入”的結果卻不能讓紙幣和錢幣在購買力上趨於一致，而不可能調節物價。即便是朝廷三申五令的要求人們按照比率兌換會子，適得其反，反造成百姓的不滿，人們會自動自發的選擇購買力穩定的銅錢而棄錢引，。
然而紙幣依然沿用到了元代，紙幣制度更進一步完善、便利了。義大利旅行家馬可•波羅來到中國後，發現了元代使用的紙幣，於1298年撰寫的《馬可波羅記》中，詳細介紹了中國紙幣印製工藝和發行流通的情況。從此，歐洲人才開始瞭解了紙幣。美國學者羅波特•坦普爾（Robert K. G. Temple）曾說：「最早的歐洲紙幣是受中國的影響，在1661年由瑞典發行。」瑞典的裡克斯銀行成立於1656年，相較于英國于1694年成立的英格蘭銀行還早了38年，12年後（1668年），裡克斯銀行在政府的指導下改組為國家銀行。瑞典裡克斯銀行最初的宗旨是為政府募集財政經費，作為交換的條件則是擁有紙幣的發行權（鑄幣權，Seigniorage）。1897年，瑞典政府通貨了法案，將國家貨幣發行權集中於瑞典銀行，從此之後，瑞典銀行所發行的紙幣就成為了國家法定貨幣（legal tender），而其他銀行則從此失去了貨幣發行權，並責令逐步回收市面上已發行貨幣。最終，瑞典銀行漸漸地演變為瑞典的中央銀行。
如今著名的傳世北宋「交子」鈔版已被日本人所珍藏。然而，元朝統治中國不到百年，接著又是貨幣歷史上承先啟後的朝代：明朝，它承續了紙幣在政府機構運作下進一步發揚光大；但也開啟了中國貨幣近代史上的白銀帝國五百年。
「未知後事如何，且看下話分解。」
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