黃金本位制極盛時期
18世紀初期，許多的私人銀行陸續發行紙幣形式的「銀行券」（Banks’ notes）、以及匯票（Bills of exchanges），總和面值遠遠超過金、銀幣的數量了。即便是英格蘭全盛時期，他們也並未積極管制本身準備金成數問題；相對於該銀行的黃金準備成數以及該銀行紙幣的發行數量來說，無論是在戰爭時期或是和平時期，銀行黃金準備遠遠不足，這就意味著隨時可能發生擠兌的風險。還記得前面提到的，總督的霍斯利・帕麥爾的觀點認為準備金只需包括1/3金幣或金條就足以支撐貨幣信用了。如果帕麥爾觀點正確的話，1970年代尼克森主政時期也不至於發生黃金擠兌危機而不得不關閉「黃金窗口」了。
我們撇開黃金固定兌換比率原則以外，18世紀英國朝野上下對於貨幣發行和銀行經營的關係，無論是在理論上或者是實務上都還沒有放諸四海皆準的共識存在。英國的貨幣政策與財政機構，有包括英格蘭銀行、皇家造幣廠以及財政部三大機構，然而，政策執行時，相互之間往往是各行其事，國會推動的法令對於這些機構所從事的金融活動往往認為並不適當，甚至是充滿矛盾的。但至少他們還始終堅持的黃金固定兌換比例原則，三大機構都有責任維護黃金本位制，一般民眾任何時候都可以以固定的黃金兌換比例換取金幣。這樣的準備機制我們必須歸功於牛頓，他在1717年時任黃金造幣廠長，堅持固定英鎊與黃金的固定兌換比例。
十八世紀中葉，金融風暴頻繁，不僅政府危機重重，更造成倫敦金融混亂。銀行的客戶拿著他們的銀行券（紙幣）或存單，要求兌換成金幣，這樣的結果，使得英格蘭銀行損耗其黃金儲備。每每的黃金危機，英格蘭銀行突發奇想的點子，竟然是以時間換取空間的策略，利用最小額的6便士金幣支付給銀行客戶，由於6便士金幣的兌換需時費力，往往可以緩解客戶黃金擠兌的壓力，換取銀行籌備黃金準備的時間。這個例子很明顯的瞭解到，即便是當時全球最俱權威的英格蘭銀行，也得被迫使用這種拖延戰術，以維護其黃金準備。而答案就在於上述三種貨幣暗流交互影響之下，金融機構如何能夠安然度過。
英格蘭銀行法案(Bank Charter Act 1844) 是1844年7月29日英國國會由首相比爾主持通過的一個銀行特許條例，又稱「比爾條例」，把英格蘭銀行一切為二：一是負責商業銀行業務的銀行部門；二是獨立的貨幣發行部門，開啟了獨立中央銀行的角色。然而，一再發生的危機（在1847年、1857年和1866年發生三次危機）清楚地表明，上述三種貨幣暗流（Underflow of Money）交互作用下金融市場始終是無法穩定，但銀行又必須隨時準備著英鎊/黃金的固定兌換比率，使得《英國銀行法案》在每次危機中往往不得不暫時中止金幣兌換，以避免黃金儲備流失，而演變流動性的徹底崩潰。
1866年金融風暴的結果，歐福瑞・格尼公司（Overend, Gurney & Company）無法倖存而倒閉。金融危機爆發之後，1873年白芝霍特在「倫巴街」中倡議的「最終貸款人」的建議，英格蘭銀行終於在1890年霸林銀行危機中挺身而出，他們在不考慮懲罰性利率而自由提供信貸的「最後貸款人」，解除了一場金融危機風險，順利的登上全球最有影響力的中央銀行寶座。
被認為是中央銀行理論奠基人的白芝霍特在《倫巴第街》一書中寫道：「存放在英格蘭銀行的準備金，既是英格蘭銀行也是倫敦全部銀行的銀行準備金，不但是全倫敦銀行的準備金，而且還是英格蘭、愛爾蘭和蘇格蘭所有銀行的準備金。除此之外，自法德戰爭以來，據說，我們還保管著歐洲大陸的準備金。」從這個意義上說，英格蘭銀行扮演著世界央行的角色，除了調整貼現率來影響整個金融市場的走向之外，英格蘭銀行為核心的倫敦金融市場還為歐洲乃致全世界提供流動性，到十九世紀中後期，英國也就成了全球金融帝國主義，獨領風騷。
自1844年英格蘭銀行壟斷貨幣發行權（鑄幣權），法令限制其貨幣發行量，且必須以黃金準備為基礎。英格蘭銀行紙幣發行由於受到限制，從19世紀90年代到第一次世界大戰（1914年）以前，它的黃金儲量實際超過流通中的紙幣價值，這是全球黃金體制的全盛時期。歐洲地區處在和平共存的穩定時期，黃金本位制發揮了最基本的穩定功能，幾乎是通行於整個歐洲地區，甚至全世界：除了大英帝國外，北美洲、德國、法國以及歐洲其他小國家，都是主要黃金本位體制的擁護者。儘管各各國間之間存在巨大的差異，但歐洲最先進的經濟體基本上遵循了英國的做法，即通過獨有的中央銀行和存款集中在相對較少的大型機構進行調節，紙幣也僅限於中央銀行才能印製發行。仿效英格蘭銀行的鑄幣權，法蘭西銀行成立於1800年，德意志帝國銀行成立於1875年，日本央行和瑞士國家銀行分別成立於1882年、1907年。
與歐洲大陸國家不同，英國銀行業表現出明顯的集中傾向，大者恆大成為不可避免的趨勢，最明顯的現象是英國國內的鄉村銀行，數量的下降從高峰時期1809年的755家到1913年減少至17家。英格蘭銀行在其他同業往來中，越來越多地扮演著舉足輕重的角色，銀行之間越來越多的「結算」款項要通過英格蘭銀行完成，金融市場集中清算機制成形。隨著限制商業票據貼現率的《重利限制法》於1833年被最終廢除，鄉村銀行雖然沒有足夠的黃金儲備，但他們將客戶存款存放到倫敦私人銀行，則銀行能夠充分利用其位於城市金融中心的大銀行規模優勢。事實上，銀行貼現率越來越多地被看做是「貨幣市場」（主要是通過商業匯票貼現進行短期貸款）最低的短期利率，演變成後來貨幣市場基準利率（Benchmark），英格蘭銀行通過倫敦「貨幣市場」影響其他城市大銀行，間接的影響到全體鄉村銀行，甚至影響擴及全球主要的金融市場。
「未知後事如何，且聽下話分解。」
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