美元才是最大的禍源
從表面上看，1997年對沖基金是製造亞洲金融風暴的罪魁禍首。以量子基金、老虎基金為代表的對沖基金，在亞洲各國發起貨幣攻擊，引發各國股市崩盤和貨幣貶值，製造了亞洲金融危機。馬來西亞總理馬哈迪就一再指責美國金融專家索羅斯是造成馬幣貶值的始作俑者。但問題是，僅僅只有這些對沖基金就足以掀起如此滔天巨浪嗎？。
我們可以仔細回顧、審視亞洲金融風暴的過程，就不難發現這是美元強權的優勢戰爭。美國推動西方金融市場主流意識不遺餘力，並為遏制亞洲各國經濟發展，進而啟動了一場全方位的美元貨幣戰爭。具體來說，也就是美國金融產、官、學界整合力的展現，就是由華爾街對沖基金負責正面進攻，進行金融工具的操作，接著，國際媒體及外資研究員適時地發佈不利亞洲金融市場的訊息、甚至散佈謠言製造經濟恐慌氣氛。而經濟金融學者們則研究出一套套虛無地推理數據及理論，不斷的對亞洲金融市場洗腦，緊接著，信用評等機構配合對沖基金適時下調亞洲國家及市場的信用評級，華爾街投資銀行則負責研發「美元武器」的衍生性金融商品，並在場外市場簽訂大量衍生性金融商品合約，然後將其賣到全世界（主要是歐美），商業銀行則為對沖基金及其他投資機構提供資金融通。然而，更令人難以置信的是，國際金融組織（特別是IMF和世界銀行）就專門扮演救世主形象，但同時會附上開放市場的嚴苛條件。最後再由跨國公司去清理戰場——廉價收購亞洲新興國家的資產。
這樣的貨幣戰爭場景似乎是似曾相識，只不過是最新的戰場由亞洲換成歐洲罷了。1997亞洲金融風暴的過程，再一次在2009年歐債風暴席捲全球金融市場中重演。歐元推出十年後，正遭逢了前所未有的衝擊，希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等歐豬各國，政府債務持續不斷的發生問題，更令人擔心的，在歐元區統一貨幣機制下，牽涉到的不僅僅是金融問題，更多的是歐洲各國的政治、文化與民族情節的複雜糾結。至今，如何解決歐洲債務問題前途未卜，歐元的前途依舊渺茫。
然而亞洲風暴過後，我們開始漸漸地意識到更深一層了解與分析，這無論是出口導向、國家財政赤字或是「裙帶資本主義」（Crony Capitalism）等金融風暴原因，其實就如同冰山的一角，暗藏在水底下的冰山卻是既大且深，那禍害之根就是在於美元貨幣強權了。
美國現在是全球最大的經濟體、最成熟先進的金融市場及全球中央銀行持有超過60%的美元資產。由此可見，美國的貨幣政策動見觀瞻，影響著全球金融市場、進出口貿易、資金流動，美元貨幣理所當然的成為禿鷹熱錢的主要操作工具了。
美元除了做為金融操作的貨幣外，美國政府的貿易與財政雙赤字，仍舊需要依賴發行政府債券來籌集資金。更不用說自2008年以來，美國聯邦準備理事會為了寬鬆貨幣政策，提供金融市場流動資金，大量印製美元鈔票，散佈全球金融市場，導致全球資金氾濫而通膨蠢蠢欲動。
美國政府的債務截至2021年4月為止為28兆5,294億美元，很快就將達到30兆美元（亦即是30後面加上12個零，換算成新台幣還得再乘以28）的天文數字，顯示美國依然面臨著嚴峻的財政壓力，寅吃卯糧的情況從未改善過，這樣驚人的財政赤字擺在世人眼前，但是從未有人、國家或機構擔心害怕過。全球各國中央銀行外匯準備中還是持有大部分的美元資產，其中還包括投資美國政府債券及機構債券。美國的機構債券全球獨一無二，主要的兩個機構房地美（Freddie Mac, 美國聯邦住宅貸款抵押公司）與房利美（Fannie Mae, 美國聯邦國民抵押貸款協會）。這是在美國國會的監督推動下，收購金融機構房地產抵押貸款，積極協助民眾承作貸款購置自有住宅。並通過向投資者發行機構債券或證券化的抵押債券，這也就是美國機構債券。不幸的是，就在2008年的次貸危機中，這兩家機構也成為金融風暴的颱風眼，差點就釀成全球金融崩潰，最後還必須由美國政府出手接管。
美元的優勢不單是在金融市場的操作，還包括全球貿易的交流。現今國際進出口貿易交易，所開立請款單及貨款清算，無論是美國國境內，甚至於其他國家間的貿易交流，無疑地美元始終維持著最重要的貨幣結算地位。舉例來說，南韓及泰國之間的貿易往來，有近80%的進出口係以美元計價，而其中僅有20%貨物是出口至美國境內的買主。澳洲亦有70%的進出口以美國計價，而當中也只有6%是進入到美國境內。
全球金融市場交易方面，更是美元獨霸天下，無出其右。國際間主要的期貨商品都是以美元作為計價標準；國際油價亦是以美元報價；另外還包括全世界85%的外匯交易及半數的全球固定收益有價證券市場交易，這全都是以美元計價商品。更重要的是，全世界的各國中央銀行握有超過60%的美元外匯準備（確切的說，據國際貨幣基金組織(IMF)的COFER資料庫統計，2010年底全球中央銀行持有美元資產之比率為61.73%）。無怪乎就在2011年9月時，美國總統歐巴馬奧巴馬在克林頓全球倡議座談會上還是要聲嘶力竭的疾呼：美國目前雖然面臨了經濟危機，卻仍然是全世界最大的經濟體。
無可否認地歐巴馬說的，的確都是事實。美元的強勢國際貨幣地位遍佈全球，無所不在。我們只要出國旅行就必須兌換美元現金或是旅行支票。甚至就算我們到中國大陸旅行，新台幣也不是中國內地銀行到處可以兌換，但是美元卻可以在中國各地飯店、酒店、銀行都可以兌換使用，甚至搭計程車也可以用美元直接支付，省下回到飯店兌換當地貨幣的麻煩及兌換成本。這就是美元強勢之所在。
然而，這是歷史的偶然？還是歷史的必然？或許我們可以檢視歷史的脈絡，試圖了解一些蛛絲馬跡。
「未知後事如何，且聽下話分解。」
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