歐元的無主權貨幣
從過去的全球貨幣歷史來看，第二次世界大戰後，當時超級強權的美國，擁有全世界超過半數的經濟產出，無疑是最大的進口國，也是國際貿易信貸（Trade Credit）的主要來源，美元成為唯一最有優勢的國際性貨幣，當時全球沒有其他貨幣可以與之相抗衡的。
同樣的考量因素亦鼓勵了各國的中央銀行釘住美元，以穩定該國的貨幣，有利於進出口貿易的訂價。另外更現實的考量就在於，握有美元外匯準備，一旦當外匯市場發生危機時，如亞洲金融風暴，更可以美元作為緊急支付之用途。如今，美國占有世界出口貿易大約為13%。同時，相較於1945年至1980時期美國占有全世界直接投資額來源的85%，大幅下降至今僅約占20%。這兩項數據都同時顯示：相較於80年代，美國已經逐漸降低其主導世界經濟的地位了。
第二次世界大戰後國際貿易及金融的發展，美國的世界主導地位不乏討戰者的競爭，先是歐洲德國的發展，接著日本，然後是亞洲新興國家，及在1999年創立的歐元。從過去大歐洲整合發展歷史來看，德國與法國積極推動歐洲的整合，並於1999年發為展單一貨幣，歐元，成為「超主權貨幣」，換句話說，歐元不同於美元，並非單一主權貨幣，這也是「區域性多主權貨幣」。歐元誕生之初，原先國際間的預期歐元將會是美元國際貨幣地位最強大的競爭者，後勢看好。
然而事與願違，時至如今多主權貨幣反而成為了德國與法國的負擔，變成了「無主權貨幣」，從這裡也可以看出來，多主權貨幣在先天上的缺陷，大大不如單一主權貨幣，如美元或是人民幣。歐盟27國歐元區17國，各國家間的政治、經濟、財政、文化間的差異實在太大，一人一把號、各吹各個調，經濟與財政政策已經難以整合了，加上自2008年開始的南歐國家包括希臘、葡萄牙、義大利、西班牙等國家的財政赤字嚴重，嚴重影響到國家債信，引爆了歐債危機，歐元區每個國家享盡了統一貨幣歐元帶來的優勢，對於歐債危機卻是避之唯恐不及。最近期間，台灣媒體上最常出現的新聞，就是歐洲各國領導人的集會，不斷的討論歐債解決方案。2012年6月中法國總統的選舉，由左翼社會黨奧德朗當選，他雖深知法國所面臨的債務危機和經濟疲弱等種種難題，但是他卻反對樽節方案，支持擴大經濟發展，這正與德國總理梅克爾的理想唱反調。緊接著6月中的希臘大選更是扣人心懸，希臘人民擔心脫離歐元的情勢危機，含淚投票支持樽節方案的保守黨，以少數的差距贏得選舉，這意味著接下來的日子，希臘人民即將面臨著失業、經濟緊縮，拉緊褲帶的節約生活了。歐元在歷經兩年的歐債風暴下，尚無可行性的解決方案，我對於歐元的未來及其存在性深感悲觀。
歐元發展至今，歐元區形同兩大眾小的格局，而其中的德國和法國兩大國家，無論是在歷史的淵源、文化的情結、政體的制度與民眾的信心上，都難以相容，對於大歐洲的統一更是各取所需。更別說其他小國，還有就是深陷歐債風暴的歐豬各國，未來的財政改革之路漫漫長長，更令歐元的前途雪上加霜了。
因此，歐元本身不能稱之為單一貨幣，勉強算是歐洲區域內個個國家通用貨幣，肩負著貨幣應有的「交易媒介」（a medium of exchange）、「計算單位」（a unit of account）及「價值儲藏」（a store of value）等三大功能而已。僅僅是十年的時間，歐洲國家費盡心思所創立的歐元，想要挑戰美元國際地位已大不如前，事過境遷了。
但是，歐元在全球的貨幣強權舞台上，自保有餘，卻已經是強權不足了。
除了貨幣新星歐元外，曾經有過強勢貨幣的國家就是日本了。日本則在1985年9月22日與美國、英國、法國、與當時的西德等五個工業已開發國家的財長和央行總裁，在位於紐約的廣場飯店會晤。歷史上稱之為廣場會議（Plaza Accord）。各國財經首長就在美國的強大壓力下，日本不得不同意在聯合干預外匯市場操作下，使美元兌日圓、西德馬克等主要貨幣有秩序貶值，以解決美國巨額的貿易赤字，從而導致日圓大幅升值。
自從1944年布雷頓森林會議後，美元晉升為全球唯一強權貨幣後，美元貶值的戲碼一用再用。廣場會議後日圓緊接著的大幅升值，大量的熱錢流入日本，導致房地產、股票市場的狂飆。當時號稱日本東京摩天大樓的價值就可以買下整個加州，確實是很可笑。瘋狂的外資投資人拿著大把的美元投進日本金融與房地產市場，而日經225指數連續四年的多頭市場，由1985年初的13000點飆升到了1987年底，狂漲至20000點，直到1989年底達到高點的39000點。這段期間就成為「日本第一」的神話，盛況空前。
不幸的是，經濟泡沫遲早都會戳破的。就在1990年初開始房地產及股票市場泡沫戳破，從此進入日本永無止盡「失落的時代」，至今還未能恢復過來。
因此日元可說是「無法控制的貨幣」，日本政府在國際外匯市場完全沒有掌控力量，必須靠其他工業國家的聯合調控才能做到，日圓處在美元被動的地位，無力在全球貨幣博弈中的地位提升。
在過去20年以來，一段時間內某種主要的國際貨幣持續保持強勢的趨勢一直都很明顯。例如美元匯率自1990年代後半時期持續保持強勁。直到2000年的科技泡沫及2008年的金融危機，美元正式進入到了「戰略性的貶值」階段。就在這期間，1999年歐元誕生而異軍突起，但是好景不常，就在歐元誕生短短的十年後，卻又面臨到歐債風暴的夢靨，至今都難以自拔。
然而，未來全球金融危機很可能改變上述趨勢了。在未來3至5年間，我們或許很難看到某種主要國際貨幣能夠持續保持強勢。一種貨幣鶴立雞群的局面，未來匯率波動頻率將可能更快速，此强彼弱的相對互動關係也愈來愈密切了。投資人在選擇投資貨幣時，可能不再是在強勢貨幣與弱勢貨幣之間的選擇，而是在相對弱勢貨幣與更弱勢貨幣之間的選擇了。
「未知後事如何，且聽下話分解。」
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